周科竞年报将成蓝筹股杀手

周科竞：年报将成蓝筹股杀手

国泰君安最新发布的研究报告说牛市已到中段，个股可能瞬间跌停。本栏想说，是因为多数股票上涨促成了牛市，而非因为牛市而出现股价的上涨，这是一个因果倒置的问题。　　不是说先进入牛市，然后才有了股价的上涨，而是因为大量机构投资者认为银行股股价太低、券商股股价太低、煤炭股股价太低，于是就大量掏钱去买入这些股票，跟着是这些股票价格不断上涨，于是上证指数大涨、沪深300指数大涨。但是创业板股票由于缺少这些机构投资者的买盘，股价并没有出现持续上涨，所以创业板指数也就相对较弱，并形成了投资者所说的“二八”现象。

国泰君安说牛市已到中段，个股可能瞬间跌停，意思可能是机构投资者的强力买盘或许会发生分化，原本股价被推高的股票可能会突然被投资者发现原来其业绩和成长性不足以支持高股价，于是国泰君安才有了个股可能瞬间跌停的担忧。但本栏认为，现在个股的风险不是来源于牛市中段，而是年报业绩可能无法达到投资者预期，年报的风险将是股价的最大杀手。　　例如煤炭股，股价在本轮牛市中也算涨得不错，但是煤炭股的业绩却很可能要让投资者失望，煤炭价格在2014年不断走低，煤炭股的利润水平很难出现较大程度的上涨；券商股在万亿元成交量的支持下业绩肯定会有亮点显现，但是投资者必然要担忧，如果2015年不能保持每日都有万亿元的成交量，券商业绩还拿什么再创新高？银行利润倒不会有太大的问题，但是想要让利润涨幅跟上股价的涨幅，也需要奇迹出现。　　于是，本栏认为年报对于本轮行情的中坚力量蓝筹股来说是一道难关，业绩跟不上股价的上涨，必然会引发市盈率的走高。现在的股市又存在做空机制，如果将来大量融券资金卖出蓝筹股，新空头大量抛空股指期货，都会对投资者的持股信心产生较大的打击。故牛市可能会被年报折腾得够呛。　　但是对于小盘股，年报或许更多意味着机会，年报中业绩高增长、高送转题材往往出自小盘股板块，新科技、新概念往往会给投资者带来惊喜，或许当牛市进入中段的时候，推动股市走高的因素也会发生变化，如因为小盘股大面积出现高送转题材，股价不断上涨，从而推动股市进一步走高。这绝非不可能的事件。　　对于投资者来说，选股票还是应该本着业绩和成长性这一永远的主线，选择年报能够给投资者带来惊喜的品种，这样将能立于不败之地。

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